-贵州茅台股份有限责任公司
一.公司简介
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售,同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售。
茅台酒系列拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间,满足了中低档消费者需求。从高端公务消费转为普通百姓。
在国内独创年代梯级式的产品开发模式。全方位跻身市场,从而占据了白酒市场的制高点,称雄于中国极品酒市场。
二.企业偿债能力分析
(一)企业短期偿债能力分析
企业短期偿债能力分析表
指标 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
流动比率 | 4.5117 | 3.2418 | 2.4360 |
速动比率 | 3.0908 | 2.3435 | 1.8727 |
现金比率 | 2.6281 | 1.8353 | 1.8059 |
现金流量比率 | 1.1981 | 0.8696 | 1.0116 |
营运资产 |
根据以上表格可知,流动比率和速动比率逐年递减,现金比率呈递减趋势、但15年到16年变化幅度小。现金流量比率呈动态变化(v字型),但递增幅度小。营运资产逐年递增。
影响因素:
1.本企业是白酒行业,存货周转速度慢,库存积压较多。
2.应收账款逐年递减,说明企业赊销很少,变现能力较强。
3.因应收账款的坏账几乎没有,增加了本企业资产的流动性。
4.企业的预收账款在逐年增加,企业的订单大于企业的供求,说明该企业在白酒行业效应非常好,品牌效应很大,生产出来的产品销路非常好。
5.营运资产逐年递增,说明企业的闲置资金比较多,利用率不高。会导致其变现能力变差,说明其流动资金问题多潜在的偿债压力。建议提高资金利用率,加大投资。
(二)企业长期偿债能力分析
企业长期偿债能力分析表
指标 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
资产负债率 | 0.1603 | 0.2325 | 0.3279 |
产权比率 | 0.1909 | 0.3030 | 0.4880 |
权益乘数 | 1.1909 | 1.3030 | 1.4880 |
利息保障倍数 | -721.1626 | -326.0813 | -176.6614 |
通过以上表格可知,资产负债率、产权比率、权益乘数逐年递增。利息保障倍数逐年呈负增长。
影响因素:
1.权益乘数越大,企业负债的程度越来越高,说明企业的营运状况处于上升趋势,从而可以创造更多利润。
2.流动负债一直呈增长趋势,负债可以削弱股东的权益更加有利于企业的发展。
3.利息收入远远大于利息支出,导致利息费用为负,分析意义不大。从应收票据来看,应收票据逐年增加,票据贴现导致贴现的利息增加,使得财务费用为负。
三.企业营运能力分析
企业营运能力分析表
指标 | 2015年 | 2016年 |
存货周转次数 | 0.0385 | 0.0441 |
应收款项周转次数 | 6.2618 | 8.2714 |
流动资产周转次数 | 0.1451 | 0.1252 |
固定资产周转次数 | 0.7494 | 0.7511 |
总资产周转次数 | 0.1073 | 0.0975 |
通过表三可知,存货周转次数、应收款项周转次数、固定资产周转次数逐年增多,流动资产周转次数、总资产周转次数逐年减少。
影响因素:
1.强劲的品牌效应,使得营业收入逐年增加,15年比14年增加3%,16年比15年增加19%。
2.由于企业是特殊(白酒)行业,存货周转速度相对于其他企业比较慢。存货占用水平高,资产流动性较低。
3.本企业采用紧缩的信用政策,加快了应收账款的收账,可以减少收账费用。应收票据贴现的到期日比较短,相对增加企业资产的流动性。
4.总资产周转次数减少,说明企业运营比较慢,利用资产的效率不高。
四.企业盈利能力分析
(一)经营盈利能力分析
经营盈利能力分析表:
指标 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
销售毛利率 | 91.23% | 92.23% | 92.59% |
销售利润率 | 74.48% | 81.67% | 83.76% |
营业利润率 | 62.44% | 67.85% | 70.00% |
税前利润率 | 61.65% | 67.37% | 69.31% |
销售净利率 | 46.14% | 50.38% | 51.53% |
成本费用利润率 | 152.07% | 196.13% | 217.57% |
成本费用净利率 | 113.82% | 146.68% | 161.76% |
销售毛利率、销售利润率、营业利润率、税前利润率、销售净利率、成本费用利润率、成本费用净利率逐年递减。但前五个指标变动幅度不大。
影响因素:
1.营业收入、营业成本同向增加,由于企业的特殊性,导致了营业成本远远低于销售收入(14-16年收入为成本的11.5、12.9、13.5倍)但其营业成本增长幅度略大于营业收入。
2.16年的销售利润率与销售毛利率相差较大,因为行业的特殊性(白酒),所以缴纳的消费税较多。
3.说明经查,对外捐赠支出的比例80%以上,14年-16年营业外支出远远大于营业外收入(其比例为34、33、37倍)。
4.由利润表可知,管理费用略高于营业成本,经查明,是由于企业福利好、待遇高。
(二)资产盈利能力分析
资产盈利能力分析表
指标 | 2016年 | 2015年 |
总资产利润率 | 24.05% | 28.92% |
总资产报酬率 | 24.02% | 28.83% |
总资产净利率 | 18.00% | 21.63% |
总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利率逐年递减。
影响因素:
1.资产总额逐年增加,在资产负债表中存货逐年增加幅度较大。
2.说明利息支出所占比重不大,影响不大。决定了总资产利润率与总资产报酬率相差无几。
3.营业收入和营业成本同比增加,营业成本增长幅度略大于营业收入,所以销售毛利率逐年减少。
(三)资本盈利能力分析
资本盈利能力分析表
指标 | 2016年 | 2015年 |
净资产收益率 | 25.23% | 27.08% |
净资产收益率逐年递减。
影响因素:
净利润和所有者权益同比增加,所有者权益增加的幅度比净利润要大,反映股东权益的收益水平逐年减少,说明投资者带来的收益有减少趋势。
五、财务综合能力分析
财务综合能力分析表
指标 | 净资产收益率 | 销售净利率 | 资产周转率 | 权益乘数 |
2015年 | 0.2817 | 0.5038 | 0.4292 | 1.3030 |
1次替换 | 0.2580 | 0.4614 | 0.4292 | 1.3030 |
2次替换 | 0.2345 | 0.4614 | 0.3901 | 1.3030 |
3次替换 | 0.2678 | 0.4614 | 0.3901 | 1.4880 |
影响因素 | -0.0237 | -0.0235 | 0.0333 |
由以上两表可知,权益乘数在其他两个指标所占比重大。销售净利率、资产周转率呈负面影响,权益乘数呈正面影响。
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